El problema es el empaquetado, no la tonelada.

El carbono heredó un marco que no puede movilizar capital de inversión

Los primeros en entrar al carbono fueron las mesas de materias primas, y lo documentaron como documentan las materias primas. En su momento fue un punto de partida razonable y hoy tiene una inercia enorme. Pero un marco de consumo valora la unidad en el instante en que se consume, lo que significa que a nadie que se sitúe entre el productor y el comprador que la retira se le ofrece algo que valga la pena mantener. No hay propietario intermedio. En todo mercado que funciona, el propietario intermedio es el mercado.

Un marco de inversión valora la misma tonelada de otra manera

Un proyecto de carbono es también una actividad productiva, y las finanzas cuentan con un aparato bien desarrollado para el producto de las actividades productivas. Bajo ese marco, la misma unidad es un depósito de valor, una cobertura frente al riesgo climático físico y una cobertura frente al riesgo de transición, al mismo tiempo que sigue siendo un beneficio ambiental. Ninguno de los dos marcos es erróneo. Cumplen funciones distintas, y solo uno de ellos moviliza capital de inversión.

Todo lo necesario para hacer el cambio ya existe

Mantener un activo regido por derecho extranjero: los certificados de depósito, desde 1927. Propiedad sin título físico: la liquidación por anotación en cuenta. Separar un flujo de producción del riesgo que lo acompaña: la división en tramos, desde comienzos de los años ochenta. Distribución a instituciones: la Regla 144A. Autorización soberana de un resultado transferido: el Artículo 6 del Acuerdo de París. Una medición que una institución puede mantener en balance: la contabilidad actual a valor razonable del carbono. Nada de ello se construyó para el carbono. Todo ello funciona para el carbono.

Qué es realmente una unidad con ajuste correspondiente

Es un par de promesas. El convenio soberano, por el cual un gobierno autoriza un uso distinto de su propia Contribución Determinada a Nivel Nacional y ajusta su cuenta nacional en consecuencia. Y la obligación de permanencia, que se remonta a los Acuerdos de Cancún, pasa por París y llega al Artículo 6, y que el registro emisor no puede dispensar. Las promesas soberanas se valoran todos los días mediante rendimientos de bonos, diferenciales de permutas de incumplimiento crediticio y mercados cambiarios, y se aseguran mediante aseguradoras de riesgo político, tratados y agencias de crédito a la exportación. Nada de ese aparato pregunta sobre qué versa la promesa.

Carbono con grado de inversión

El carbono en forma invertible requiere un ensamblaje nuevo de piezas que no lo son. Lea la serie completa, disponible en inglés, para conocer cómo se hace y qué desbloquea.